工商银行股息率看银行股债性价比

作者：Jack肖

发布于:2021-07-14 15:51

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工商银行为例分析

先看下工商银行2011年以来的股息率与10年国债收益率情况的图

截至2021.7.13，目前工商银行股息率5.6%，10年国债收益率2.93%，利差2.67%，属于历史上比较有吸引力的水平。

看下历史工商银行历史大底情况

1）2014.3月，工商银行股价创近年新低，当时工商银行股息率7.35%，10年国债收益率4.51%，利差2.84%。考虑到当时公司分红比例35%，较目前30%分红比例高，折算下来当时股息率6.3%左右，利差1.79%。

2）2015.8月下旬第二次股灾底部时，当时工商银行股息率6.57%，10年国债收益率3.46%，利差3.11%。

综合两次大底情况来看，公司股息率性价比处于历史高性价比区域。

在做下工商银行的情景分析：

测算股价再跌5%，4.47元/股的工商银行股价对应股息率是5.95%，当前利率下利差为3.02%，属于历史极值。（按2021年业绩，股息率在6.3%以上）

测算股价再跌10%，4.239元/股的工商银行股价对应股息率是6.28%，当前利率下利差为3.35%，属于历史极值。

若利率下行，有股息率兜底，越跌越有价值；若利率上行，经济向好，银行估值可以提升。综合来看，目前工商银行股价处于高性价比区域，股价下跌空间大概率不超过5%，极端情况下不超过10%。